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本基金还将根据基金份额申购赎回情况、法律法规中的投资比例限制等因素对股票组合进行适时调整。在对公司核心竞争力的考核上,本基金主要关注的指标包括公司的管理能力、产品/市场的竞争力、市场网络、品牌和商誉、创新能力、核心技术、政策环境等。,www.vns0751.com、基金还将利用衍生品作为组合流动性管理工具,降低现货市场流动性不足导致的冲击成本过高的风险,提高基金的建仓或变现效率。(6)新股申购策略本基金根据新股发行人的基本情况,结合对认购中签率和新股上市后表现的预期,谨慎参与新股申购,获取股票一级市场与二级市场的价差收益,申购所得的股票在可上市交易或流通受限解除后不超过3个月的时间内卖出。6、资产支持证券的投资本基金投资资产支持证券将综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略,在严格遵守法律法规和基金合同基础上,通过信用研究和流动性管理,选择经风险调整后相对价值较高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。,当成份股发生分红、配股、增发等公司事件时,或因基金的申购和赎回等对本基金跟踪业绩比较基准的效果可能带来影响时,或因某些特殊情况导致流动性不足时,或因其他原因导致无法有效复制和跟踪基准指数时,基金管理人可以对投资组合管理进行适当变通和调整,最终使跟踪误差控制在限定的范围之内。不符合上述治理准则的公司,本基金将给予其较低的评级。2、股票投资策略在深入研究的基础上,通过对经济发展趋势进行分析,把握经济发展过程中所蕴含的投资机会,挖掘优势个股。,4)个券选择策略个券选择策略是指,在价格/内在价值分析基础上,通过自下而上的债券分析流程,鉴别出价值被市场误估的债券,择机投资低估债券,抛出高估债券。影响回购放大策略的关键因素有两个:其一是利差,即回购资金成本与债券收益率的关系,只有当债券收益率高于回购资金成本时,放大策略才能取得正的回报;其二是债券的资本利得,所持债券的净价在放大操作期间出现上涨,则可以获取价差收益。在品种选择层面,本基金将在控制信用风险的前提下,基于各品种债券类金融工具收益率水平的变化特征、宏观经济预测分析以及税收因素的影响,综合考虑流动性、收益性等因素,采取定量分析和定性分析结合的方法,在各种债券类金融工具之间进行优化配置。本基金在对我国中小企业私募债市场发展动态紧密跟踪基础之上,依据独立的中小企业私募债风险评估体系,配备专业的研究力量,并执行相应的内控制度,更加审慎地分析单只中小企业私募债的信用风险及流动性风险,进行中小企业私募债投资。

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(1)久期策略根据国内外的宏观经济形势、经济周期、国家的货币政策、汇率政策等经济因素,对未来利率走势做出预测,并确定本基金投资组合久期的长短。也可以使用公允价值策略,通过对债券市场价格和模型价格偏离度的研究,采取相应的加减仓操作。在利率持平阶段,采用骑乘策略与持有策略,获得稳定的当前回报。,(6)中小企业私募债投资策略中小企业私募债票面利率较高、信用风险较大、二级市场流动性较差。(2)期限结构配置策略本基金通过预期收益率曲线形态变化来调整投资组合的期限结构配置。。本基金将根据对市场回购利率走势的判断,适当地选择杠杆比率,谨慎地实施息差策略,提高投资组合的收益水平。本基金采取自下而上的方法建立适合中小企业私募债的信用评级体系,对个券进行信用分析,根据内部的信用分析方法对可选的中小企业私募债券个券进行严格筛选过滤:重点分析发行主体的公司背景、竞争地位、治理结构、盈利能力、偿债能力、现金流水平等诸多因素,对主体所发行债券进行打分和投资价值评估,分数高于内部投资级要求才能入库投资。。

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3、信用债券投资策略本基金将重点投资于企业债、公司债、金融债、地方政府债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债的纯债部分等信用债券,以提高组合的收益水平。通过回归分析建立宏观经济指标与不同种类债券收益率之间的数量关系,在此基础上结合当前市场状况,预测未来市场利率及不同期限债券收益率走势变化,确定目标久期。,②定量分析主要从公司的盈利能力、增长能力、偿债能力、营运能力以及估值水平等方面进行分析。,在几个市场之间的相对风险、收益(等价税后收益)进行综合分析后确定各类别债券资产的配置。、www.vnsr865.com、2)收益率曲线策略收益率曲线策略是指,首先评估均衡收益率水平,以及均衡收益率曲线合理形态,然后通过市场收益率曲线与均衡收益率曲线的对比,评估不同剩余期限下的价值偏离程度,在满足既定的组合久期要求下,根据风险调整后的预期收益率大小进行配置,由此形成子弹型、哑铃型或者阶梯型的期限配置策略。 (2)上市公司财务状况分析本基金的财务分析偏重于公司的成长性分析。通过精选以上综合评价较高的公司进行投资。年度分配在基金会计年度结束后4个月内完成。。2、信息产业的界定本基金所指的信息产业由提供信息产品或信息服务的公司组成,包括电子行业、计算机行业、传媒行业和通信行业。1、大类资产配置本基金重点配置股票资产,通过对宏观经济、政策、流动性等的分析来判断未来经济走势以及对市场的影响,在严格控制投资组合风险的前提下,确定或调整投资组合中股票、债券、货币市场工具和法律法规或中国证监会允许基金投资的其他品种的投资比例,有效管理市场风险,提高组合收益率。 ,本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数,实现基金投资目标。(一)资产配置本基金股票投资比例为75%-95%,债券及现金投资比例为5%-25%(其中,现金或到期日在一年以内的政府债券不低于5%)。(4)、中小企业私募债投资策略本基金在控制信用风险的基础上,对中小企业私募债投资,主要采取分散投资,控制个债持有比例。但在特殊情况下,本基金将选择其它股票或股票组合对标的指数中的股票加以替换,这些情况包括但不限于以下情形:1)法律法规的限制;2)标的指数成份股流动性严重不足,或因受股票停牌的限制等其他市场因素,使基金管理人无法依指数权重购买某成份股;3)本基金资产规模过大导致本基金持有该股票比例过高;4)成份股上市公司存在重大虚假陈述等违规行为、或者面临重大的不利行政处罚或司法诉讼;5)预期标的指数的成份股即将调整。,本基金管理人将于每年年初(不迟于1月20日)向基金份额持有人公布当年预定方案;基金合同生效所在年度,本基金管理人将最迟于本基金建仓期届满(即基金合同生效后6个月)后择时公布当年预定方案;(2)分红结算日:收益分配周期的最后一个工作日(若收益分配周期为季度,则为每季度最后一个工作日;若支付周期为双月,则为第二个月最后一个工作日,若支付周期为月度,则为每月最后一个工作日);(3)分红前提:分红结算日基金份额净值超过元,且基金产生已实现收益;(4)分红规则:在分红结算日,当本基金满足《基金合同》分红条件且已实现收益高于预定分红数额时,本基金管理人将分配预定分红数额;当本基金满足《基金合同》分红条件但已实现收益不高于预定分红数额时,本基金管理人将全额分配已实现收益(每份基金份额的最小分配单位为分);(5)分红登记日与除权日:基金管理人于分红结算日(T日)决定是否分红,若确定分红,经基金托管人核实后,T+1日为权益登记日,T+2日为除权日;(6)在当年最后一个分红周期,若本基金按照预定分红数额分配后,仍无法满足《基金合同》规定的"年度收益分配比例不低于基金年度已实现收益的50%"时,本基金管理人有权提高当年最后一个分红周期的分红数额,以满足上述的收益分配原则;7、本基金约定于每个周期内结算收益,但并不保证每个周期一定能够实现分红;8、在符合有关基金分红条件的前提下,本基金收益每年至少分配一次,但若基金合同生效不满3个月则不进行收益分配;9、每一基金份额享有同等分配权;10、法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。估值分析:针对不同上市公司所处行业阶段、业务模式特点,可灵活采用市盈率法(PE)、市净率法(PB)、市盈率-成长法(PEG)、自由现金流贴现模型(FCFF)或股利贴现模型(DDM)等估值定价模型,横向或纵向比较把握估值波动区间,及时将具有估值优势的上市公司纳入投资组合,将估值偏高的个股调减或调出投资组合。 ,(1)定性分析本基金对上市公司的竞争优势进行定性评估。若相关法律法规发生变化时,基金管理人期货投资管理从其最新规定,以符合上述法律法规和监管要求的变化。在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上,采用动态调整策略,在市场上涨阶段中,适当增加权益类资产配置比例,在市场下行周期中,适当降低权益类资产配置比例,力求实现基金财产的长期稳定增值,从而有效提高不同市场状况下基金资产的整体收益水平。三、投资策略本基金将采取积极主动的资产配置策略,投资于价值型上市公司股票或固定收益类资产,注重风险与收益的平衡,力争实现基金资产长期增值。 3、债券选择与组合优化本基金将根据债券市场情况,基于利率期限结构及债券的信用级别,在综合考虑流动性、市场分割、息票率、税赋特点、提前偿还和赎回等因素的基础上,评估债券投资价值,选择定价合理或者价值被低估的债券构建投资组合,并根据市场变化情况对组合进行优化。在有效控制投资风险的前提下,形成大类资产的配置方案。。上下游地位分析主要考察企业所在行业的上下游运行态势与利益分配,决定企业在产业链中处于何种地位。,a.资产配置在全面评估证券市场现阶段的系统性风险和预测证券市场中长期预期收益率的基础上,制订本基金资产在股票、债券和现金等大类资产的配置比例、调整原则和调整范围。3.债券资产的配置策略本基金债券投资为在跟踪误差与流动性风险双重约束下的投资。 3、股票投资策略基金管理人将把握股票市场出现的趋势性或结构性投资机会,在基金合同约定范围内直接投资股票市场,努力获取超额收益。具体从以下几个方面对上市公司的投资价值进行评估:1、行业地位评估公司在所属行业中处于领先地位,并在短期内难以被行业内其他竞争对手超越;公司在未来的发展中,在行业或者细分行业中的地位预期会有较大的上升。一般来说,无风险率采用平均隔夜资金拆借成本。2、股票指数化投资日常投资组合管理(1)组合调整原则本基金为指数型基金,基金所构建的指数化投资组合将根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。 (2)可转换债券投资策略本基金可转换债券资产投资策略为:选取债/股性适中和基本面良好的转债,同时通过对发行人转股意愿的分析,把握获利机会。5、权证投资策略本基金将在严格控制风险的前提下,主动进行权证投资。3、债券投资策略(1)普通债券投资策略普通债券投资过程中,期限配置对于组合的风险收益特征起主导作用。、对于所有股票的选择,基金管理人会从定量和定性两方面全面考量公司基本面,包括价值评估、成长性评估、现金流预测和行业环境评估等。本基金力争利用股指期货的杠杆作用,降低股票仓位频繁调整的交易成本。对于所有股票的选择,基金管理人会从定量和定性两方面全面考量公司基本面,包括价值评估、成长性评估、现金流预测和行业环境评估等。本基金将分析各行业上市公司的估值指标(如PE、PB、PEG等)、现金流量指标和其他财务指标(主要是净资产收益率和资产负债率),从各行业中选择价值低估、现金流量状况好、盈利能力和偿债能力强的上市公司,作为本基金的备选股票。。  (1)股票预筛选  由于上证指数包含在上海证券交易所上市交易的所有A股和B股股票,本基金在抽样复制时,将首先从样本中剔除市值极小及流动性极差的股票。,(四)权证投资策略本基金在进行权证投资时,将通过对权证标的证券基本面的研究,并结合权证定价模型,深入分析标的资产价格及其市场隐含波动率的变化,寻求其合理定价水平。本基金将采用完全复制为主,增强投资为辅的方式,按标的指数的成份股权重构建被动组合,通过加入增强型的积极手段,对基金投资组合进行适当调整,以保证本基金投资目标的实现。 4、公司治理水平评估良好的公司治理是公司健康发展的基础。内涵式增长主要是来自企业的管理技能的可复制、企业的创新能力、产品的竞争优势及公司抵抗风险持续生存的能力等。在有效控制投资风险的前提下,形成大类资产的配置方案。  (2)其他因素引起的调整  ①新股因素  本基金将根据市场情况,决定是否参加首次公开发行(或增发)的新股市值配售与认购,由此得到的非基准指数成份股将在其规定持有期之后的30个交易日以内卖出;  ②投资比例限制因素  根据法律法规中针对基金投资比例的限制规定,当基金投资组合中按基准权重投资的股票资产比例或个股比例超过法律法规的规定限制时,本基金将对投资组合进行相应调整,以保证基金投资行为的合法合规性;  ③申购、赎回因素  本基金将根据申购和赎回情况对股票投资组合进行调整,以保证基金正常运行从而有效跟踪标的指数;  ④法律法规因素  对于基金管理人、托管人和与其有控股关系的股东发行或者承销的基准指数成份股,法律法规禁止投资而本基金无法获得豁免的,将用技术方法对其进行替换。本基金将借鉴信用债的基本面研究,从行业基本面、公司的行业地位、竞争优势、财务稳健性、盈利能力、治理结构等方面进行考察,精选财务稳健、信用违约风险小的可转债进行投资。 本基金将根据市场的实际情况,适当调整基金资产的配置比例,以保证对标的指数的有效跟踪。当前,中国经济结构转型主要表现在传统产业升级和新兴产业发展两个方面。基金管理人在进行股指期货投资前将建立股指期货投资决策部门或小组,负责股指期货的投资管理的相关事项,同时针对股指期货投资管理制定投资决策流程和风险控制等制度,并经基金管理人董事会批准后执行。  3、现金管理  现金管理是指数基金投资管理的一个重要环节,主要由三方面内容组成:现金流预测、现金持有比例管理以及现金资产收益管理。,(2)子行业选择先进制造业涵盖多个子行业,不同子行业在不同的宏观经济发展阶段会有不同表现,本基金将通过以下几个方面来进行深入对比,择优配置。4、股票投资策略在严格控制风险、保持资产流动性的前提下,本基金将适度参与股票、权证等权益类资产的投资,以增加基金收益。现金棋牌评测网在进行权证投资时,基金管理人将通过对权证标的证券基本面的研究,并结合权证定价模型寻求其合理估值水平,根据权证的高杠杆性、有限损失性、灵活性等特性,通过限量投资、趋势投资、优化组合、获利等投资策略进行权证投资。,3)公司治理方面:考察上市公司是否有清晰、合理、可执行的发展战略,是否具有合理的治理结构,管理团队是否团结高效、经验丰富等。2)基本面分析未来几年可转换债券投资的个券选择比行业选择更重要。在确定低价股股票池后,本基金将重点关注以下两种投资机会:(1)极度便宜下的底部反转,这主要来自于周期股的弹性。 2、股票投资策略:本基金以合理价格成长选股策略(GARP)为核心,精选各行业中具有高成长性且价格合理的中小市值股票进行投资。5、资产支持类证券投资策略本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究,预测资产池未来现金流变化,并通过研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。。1、股票投资策略本基金主要采取完全复制法来跟踪恒生A股行业龙头指数,即按照恒生A股行业龙头指数成份股组成及权重构建股票指数化投资组合。(2)成长型上市公司的筛选对本基金初选的备选股票所属企业,借助于定量分析和定性分析相结合的方式,对成长型上市公司进行初步筛选。,(3)行业配置:本基金的行业配置从定性分析和定量分析两个角度进行考察,依据行业周期轮动特征以及行业相对投资价值评估结果,精选行业景气度趋于改善或者长期增长前景看好且具有良好投资价值的行业进行重点配置。4、债券投资策略本基金的债券投资采用久期控制下的主动投资策略,本着风险收益匹配最优、兼顾流动性的原则确定债券各类属资产的配置比例。1、股票组合的构建方法本基金按照成份股在中证100指数中的基准权重构建股票投资组合。,(3)主动投资部分股票组合的调整1)在成份股内进行有限度调整。①技术研发能力公司技术研发能力位居行业前列,能够根据市场需求变化不断对原有产品、原有服务等进行改进,或者不断开发新产品、新服务等,以保持市场占有率和盈利能力。综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略,在严格控制风险的情况下,通过信用研究和流动性管理,选择风险调整后的收益高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。1)定期调整根据标的指数的调整规则和备选股票的预期,对股票投资组合及时进行调整。本基金主要采用流动性好、交易活跃的衍生品合约,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。,本基金投资股指期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金将主要采用“自下而上”的个股选择方法,在拟配置的行业内部通过定量与定性相结合的分析方法选筛选个股。本基金将在利率合理预期的基础上,通过久期管理,稳健地进行债券投资,控制债券投资风险。 具体操作中,我们对行业的挑选重点分为两个部分,即行业平均增长率预测和行业综合评价。法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的,本基金将按法律法规的规定执行。产品投资关键在于对基础资产质量及未来现金流的分析,本基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下,采用基本面分析和数量化模型相结合,对个券进行风险分析和价值评估后进行投资。3)相关股票替代策略当外向企业100股票中个股发生临时停牌,但因资产配置需求需要增加基金资产在各只股票上的资金配置时,基金管理人可以采取相关股票替代策略,即基金管理人在对股票市场的整体判断以及对个股的深入研究的基础上,选取与停牌股票相关性较高且流动性较好的沪深A股作为停牌股票的临时替代品种,以应对基金管理人对于停牌股票的购买需求。此外,本基金还将运用股指期货来管理特殊情况下的流动性风险,如预期大额申购赎回、大量分红等。,本基金为股票型基金,以股票投资为主,因而在一般情况下,本基金不太进行大类资产配置,股票投资保持相对较高的比例。对通过股票申购获得的股票,将根据其实际的投资价值确定持有或卖出。 ,(1)标的指数编制方法发生变更。当本基金运作发展到一定阶段后,本基金可能会将测算基础转为代表相同风险度的周或月跟踪偏离度,具体变化将另行公告。未来随着经济增长方式转变和金融改革深化,新金融主题的外延将会逐渐扩大,本基金将视实际情况调整上述对新金融主题股票的识别及认定。本基金将通过灵活的仓位控制,积极参与上涨和盘整两种行情,并且在以上两种行情中通过积极的选股策略来获得超额收益,对于下跌趋势,本基金将通过对仓位的调整来控制风险。,估值分析:针对不同上市公司所处行业阶段、业务模式特点,可灵活采用市盈率法(PE)、市净率法(PB)、市盈率-成长法(PEG)、自由现金流贴现模型(FCFF)或股利贴现模型(DDM)等估值定价模型,横向或纵向比较把握估值波动区间,及时将具有估值优势的上市公司纳入投资组合,将估值偏高的个股调减或调出投资组合。(1)中小市值股票的界定本基金所指的中小市值股票是申银万国一级行业划分标准下各行业内的中小市值股票。5、估值水平评估本基金管理人将对股票进行估值水平的考察,通过评估公司相对市场和行业的相对投资价值,选择估值水平相对低估或估值合理的上市公司。(2)久期调整策略债券投资受利率风险的影响。 本基金重点关注因改革而受益的相关行业企业,主要包括:1)受益于国有企业制度改革的行业股票,包括以上市公司作为平台,通过兼并重组、整合上市、引入多元股权结构等进行股权改革,或通过国有资产管理体制改革、国企管理层股权激励制度等多种方式进行管理制度改革,以提高运营效率的行业;2)受益于国防安全和军队改革的行业,如军工、通信行业、信息安全设备行业、安防设备行业、非汽车交运设备行业等;3)受益于金融改革的行业,包括利率市场化,人民币国际化等因素影响下更具竞争力或发生转型的公司,包括互联网金融行业,以及创新的非银行金融、银行等行业;4)受益于资源要素价格改革的行业,包括农林牧渔、采掘、新能源及设备、节能环保、新能源汽车等;5)受益于土地户籍制度改革及生育养老政策改革的行业,包括医疗医药、家用电器、教育传媒等。本基金在二级市场上买卖目标ETF基金份额是出于追求基金充分投资、减少交易成本、降低跟踪误差的目的。对于所有股票的选择,基金管理人会从定量和定性两方面全面考量公司基本面,包括价值评估、成长性评估、现金流预测和行业环境评估等。按照学术界观点,外向型企业一般是指建立在国内,但产品和服务以海外市场为主要销售场所的企业。同时,适度把握宏观经济情况进行资产配置。2、债券投资策略首先根据宏观经济分析、资金面动向分析和投资人行为分析判断未来利率期限结构变化,并充分考虑组合的流动性管理的实际情况,配置债券组合的久期;其次,结合信用分析、流动性分析、税收分析等确定债券组合的类属配置;再次,在上述基础上利用债券定价技术,进行个券选择,选择被低估的债券进行投资。。 本基金为目标ETF的联接基金,主要通过投资于目标ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪,力争将年化跟踪误差控制在4%以内。本基金为华安上证180ETF的联接基金,主要通过投资于华安上证180ETF以求达到投资目标。 ,当停牌股票复牌后,基金管理人逐步变现临时替代股票并相应购买复牌后的股票。本基金将通过灵活的仓位控制,积极参与上涨和盘整两种行情,并且在以上两种行情中通过积极的选股策略来获得超额收益,对于下跌趋势,本基金将通过对仓位的调整来控制风险。1、大类资产配置本基金采取"自上而下"的方式进行大类资产配置,根据对宏观经济、市场面、政策面等因素进行定量与定性相结合的分析研究,确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。。1.资产配置比例本基金股票资产占基金资产的比例为90%-95%,本基金将根据市场的实际情况,适当调整基金资产的配置比例,以保证对标的指数的有效跟踪。 ,对于中小企业私募债券,本基金将重点关注发行人财务状况、个券增信措施等因素,以及对基金资产流动性的影响,在充分考虑信用风险、流动性风险的基础上,进行投资决策。此外,本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控,适时地做出相应的调整。 本基金管理人将动态地跟踪这些变化,积极配置于符合经济社会发展趋势的新经济相关行业。定量的方法主要基于对一些量化指标的考察,包括:市净率(P/B)、市盈率(P/E)、动态市盈率(PEG)、净资产收益率(ROE)、主营业务收入增长率、净利润增长率等,并强调绝对估值(DCF,DDM,NAV等)与相对估值(P/B、P/E、P/CF、PEG、EV/EBITDA等)的结合:①价值型股票的量化筛选:选取P/B、P/E较低的上市公司股票;②成长型股票的量化筛选:选取动态市盈率(PEG)较低,主营业务收入增长率、净利润增长率排名靠前的上市公司股票。,(三)债券投资策略本基金依据资产配置结果,在部分阶段以改善投资组合风险为出发点配置债券资产。本基金信用债投资在操作上主要以博取骑乘和票息收益为主,本基金管理人将在具体操作上实现获取收益和防范信用风险之间的平衡。 ,1、整体资产配置策略本基金主要根据宏观经济、政策环境、利率走势、市场技术指标、市场资金构成及流动性情况,运用定性和定量相结合的分析手段,对证券市场现阶段的系统性风险以及未来一段时期内各大类资产的风险和预期收益率进行分析评估,并据此制定本基金股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。本基金投资股指期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。4、衍生品投资策略本基金将在风险可控的前提下,本着谨慎原则,适度参与股指期货、国债期货、权证、股票期权等衍生品投资。(二)股票投资策略本基金的股票投资采取自下而上的方法,以深入的基本面研究为基础,从定量和定性两个方面,精选上市公司中基本面良好、具有较好发展前景且价值被低估的优质上市公司进行积极投资,构建投资组合。 (2)成长型上市公司的筛选对本基金初选的备选股票所属企业,借助于定量分析和定性分析相结合的方式,对成长型上市公司进行初步筛选。2、期限结构配置本基金将根据对利率走势、收益率曲线的变化情况的判断,适时采用哑铃型或梯型或子弹型投资策略,在长期、中期和短期债券间进行配置,以便最大限度的避免投资组合收益受债券利率变动的负面影响。,定性分析包括行业前景分析等外部因素分析及公司商业模式、公司治理、管理层素质、产品竞争力、企业创新能力等内部因素分析。 ,本基金通过对宏观经济环境、国家经济政策、股票市场风险、债券市场整体收益率曲线变化和资金供求关系等因素的分析,研判经济周期在美林投资时钟理论所处的阶段,综合评价各类资产的市场趋势、预期风险收益水平和配置时机。投资标的涵盖新能源产业链的上中下游,包括上游资源类、中游材料类、以及下游运营类上市公司。 同时监控组合中证券的估值水平,在市场价格明显高于其内在合理价值时适时卖出证券。就公司竞争策略,基于行业分析的结果判断策略的有效性、策略的实施支持和策略的执行成果;就核心竞争力,分析公司的现有竞争优势,并判断公司能否利用现有的资源、能力和定位取得可持续竞争优势。对于股票市场,我们相信其长期是有效的,股票市场是经济的晴雨表,并能在长期内反应行业和企业应有的价值;股票市场短期也是有效的,反应了信息的传递和反馈的情绪;但股票市场中期是失效的,往往由于风格轮换、波动、经济和行业周期波动等原因,带来错误定价,这个时间段为投资带来较好的阶段,即以便宜的价格买到优质的资产。结合各类属资产的市场容量、信用等级和流动性特点,在此基础上运用修正的均值-方差等模型,定期对投资组合类属资产进行最优化配置和调整,确定类属资产的最优权重。综合久期管理、收益率曲线配置等策略对个券进行精选,力争在严格控制基金风险的基础上,获取长期稳定超额收益。 (2)收益率曲线配置策略在久期确定的基础上,根据对收益率曲线形状变化的预测,采用子弹型策略、哑铃型策略或梯形策略,在长期、中期和短期债券间进行配置,从长、中、短期债券的相对价格变化中获利。(三)债券投资策略在债券投资部分,本基金在债券组合平均久期、期限结构和类属配置的基础上,对影响个别债券定价的主要因素,包括流动性、市场供求、信用风险、票息及付息频率、税赋、含权等因素进行分析,选择具有良好投资价值的债券品种进行投资。本基金对上市公司的基本面的分析包括但不限于:产品和服务的竞争力、产品和服务的生命周期、研发能力、营销能力、管理能力、财务状况、治理结构、发展战略等。本基金为华安上证180ETF的联接基金,主要通过投资于华安上证180ETF以求达到投资目标。,在有必要进行资产配置时,本基金管理人将借鉴ING的成熟技术,采取市场量表的资产配置工具。本基金为增强型指数基金,对指数投资部分采用完全复制法,按照成份股在中证100指数中的基准权重构建指数化投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。本基金股票筛选和组合构建过程:(1)利用股票筛选模型进行股票排序和筛选。 本基金将在综合考虑合规、风险、效率、成本等因素的基础上,决定采用申购、赎回的方式或证券二级市场交易的方式进行目标ETF的投资。c)判断主题性因素的有效性及持续性,并据此形成投资方向:虽然新兴动力主题的来源非常多元,但其有效性及持续性不尽相同。,本基金将运用基本面研究,结合公司财务分析方法对债券发行人信用风险进行分析和度量,选择风险与收益相匹配的更优品种进行投资。本基金的基金管理人运用上述金融衍生工具必须是出于追求基金充分投资、减少交易成本、降低跟踪误差的目的,不得用于投机交易目的。①定量分析I.成长性指标i.营业收入增长率。。

在实际的投资运作中,本基金将运用久期控制策略、收益率曲线策略、类别选择策略、个券选择策略等多种策略,获取债券市场的长期稳定收益。例如发生严重生产事故的上市公司个股、面临重大不利行政处罚或司法诉讼的上市公司个股、市场价格被操纵的个股等。,(6)债券回购杠杆策略本基金将在市场资金面和债券市场基本面分析的基础上结合个券分析和组合风险管理结果,积极参与债券回购交易,放大固定收益类资产投资比例,追求固定收益类资产的超额收益。(3)科学配置投资品种管理人将通过研究国民经济运行状况,货币市场及资本市场资金供求关系,以及不同时期市场投资热点,分析国债、央票、金融债等不同债券种类的利差水平,评定不同债券类属的相对投资价值,确定组合资产在不同债券类属之间配置比例。。老虎机游戏(4)股票估值水平分析本基金的战略目标是构造可以创造主动管理报酬的投资组合,上市公司经过竞争优势指标筛选之后,将由研究团队进行估值水平考察。b)标的指数成份股票临时调整在标的指数成份股票调整周期内,若出现成份股票临时调整的情形,本基金将密切关注样本股票的调整,并及时制定相应的投资组合调整策略。 本基金的卫星行业包括采掘、钢铁、有色金属和综合等行业。对于中小企业私募债券,本基金将重点关注发行人财务状况、个券增信措施等因素,以及对基金资产流动性的影响,在充分考虑信用风险、流动性风险的基础上,进行投资决策。本基金投资于股票指数期货主要用于避险交易及套利交易。,3、盈利能力评估结合公司所处行业的特点和发展趋势、公司背景,从财务结构、资产质量、业务增长、利润水平、现金流特征等方面考察公司的盈利能力,专注于具有行业领先优势、资产质量良好、盈利能力较强、盈利增长具有可持续性的上市公司。④相对价值判断:本基金将在相近的债券品种之间选取价值相对低估的债券品种进行投资。当停牌股票复牌后,基金管理人逐步变现临时替代股票并相应购买复牌后的股票。本基金将从以下两个方面对消费升级相关行业的各个子行业进行分析:1)政策影响分析:根据国家产业政策、财政税收政策、货币政策等变化,分析各项政策对消费行业各子行业以及消费结构的影响,超配受益于国家政策较大的子行业,低配受益国家政策影响较小的子行业。本基金在权证投资中将对权证标的证券的基本面进行研究,结合期权定价模型和我国证券市场的交易制度估计权证价值,主要考虑运用的策略包括:杠杆策略、价值挖掘策略、获利保护策略、价差策略、双向权证策略、卖空有保护的认购权证策略、买入保护性的认沽权证策略等。 ,本基金为增强型指数基金,对指数投资部分采用完全复制法,按照成份股在中证100指数中的基准权重构建指数化投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。本基金将分析各行业上市公司的估值指标(如PE、PB、PEG等)、现金流量指标和其他财务指标(主要是净资产收益率和资产负债率),从各行业中选择价值低估、现金流量状况好、盈利能力和偿债能力强的上市公司,作为本基金的备选股票。前瞻性地判断行业的景气变化及所处位置,通过深入研究寻找具有周期拐点的个股,周期拐点可能来源于产能利用率见底回升、政府行业政策改变或上下游价格的变动,最终体现在盈利能力的大幅提升。3、类属资产配置策略根据资产的发行主体、风险来源、收益率水平、市场流动性等因素,本基金将市场主要细分为一般债券(含国债、央行票据、政策性金融债等)、信用债券(含公司债券、企业债券、非政策性金融债券、短期融资券、地方政府债券、资产支持证券等)、附权债券(含可转换公司债券、可分离交易公司债券、含回售及赎回选择权的债券等)三个子市场。 本基金管理人将充分考虑股指期货的流动性及风险收益特征,选择流动性好、交易活跃的股指期货合约进行多头或空头套期保值等策略操作。(二)股票投资策略本基金股票投资以行业分析和企业竞争力分析为基础,以企业的治理结构和盈利能力为核心,坚持盈利增长推动价值提升的逻辑,选择有动力做业绩同时有能力确保业绩兑现的公司。2、股票投资策略本基金市场股票投资以综合定性分析与定量评估的结果为基础,从基本面分析入手。,2、债券投资策略首先根据宏观经济分析、资金面动向分析和投资人行为分析判断未来利率期限结构变化,并充分考虑组合的流动性管理的实际情况,配置债券组合的久期;其次,结合信用分析、流动性分析、税收分析等确定债券组合的类属配置;再次,在上述基础上利用债券定价技术,进行个券选择,选择被低估的债券进行投资。(3)股票指数化投资日常投资组合管理1)标的指数定期调整根据标的指数的编制规则及调整公告,本基金在指数成份股调整生效前,分析并确定组合调整策略,及时进行投资组合的优化调整,减少流动性冲击,尽量减少标的指数成份股变动所带来的跟踪偏离度和跟踪误差。,(七)资产支持证券投资策略本基金通过对资产支持证券资产池结构和质量的跟踪考察、分析资产支持证券的发行条款、预估提前偿还率变化对资产支持证券未来现金流的影响,谨慎投资资产支持证券。(2)期限结构配置策略本基金在对宏观经济周期和货币政策分析下,对收益率曲线形态可能变化给予方向性的判断;同时根据收益率曲线的历史趋势、未来各期限的供给分布以及投资者的期限偏好,预测收益率期限结构的变化形态,从而确定合理的组合期限结构。,为求基金实际投资组合尽量贴近标的指数的表现,减小跟踪误差,基金管理人将根据实际情况对基金投资组合进行适当调整:1指数成份股定期或临时调整。高端装备制造业是科技制造创新的典型代表。(2)收益率曲线配置策略在久期确定的基础上,根据对收益率曲线形状变化的预测,采用子弹型策略、哑铃型策略或梯形策略,在长期、中期和短期债券间进行配置,从长、中、短期债券的相对价格变化中获利。。5、中小企业私募债券投资策略本基金对中小企业私募债的投资综合考虑安全性、收益性和流动性等方面特征进行全方位的研究和比较,对个券发行主体的性质、行业、经营情况、以及债券的增信措施等进行全面分析,选择具有优势的品种进行投资,并通过久期控制和调整、适度分散投资来管理组合的风险。⑤中小企业私募债券投资策略在严格控制风险的前提下,通过严谨的研究,综合考虑中小企业私募债券的安全性、收益性和流动性等特征,并与其他投资品种进行对比后,选择具有相对优势的类属和个券进行投资。。该模型在信用评价方面的主要作用在于通过对部分关键的财务指标分析判断债券发行企业未来出现偿债风险的可能性,从而确定该企业发行债券的信用等级与利率水平。对于含权类债券品种,如可转换债券等,本基金还将结合公司基本面分析,综合运用衍生工具定价模型分析债券的内在价值。信用分析系统分为行业、企业盈利水平、负债水平、担保增信四大子模块,对中小企业私募债的发行人所处行业,所在行业地位,持续盈利能力,未来负债偿债能力,债券增信措施进行量化评价,同时结合企业实地调研,上下游尽职调查等基本面考察,对债券风险收益进行综合评定。采用数量化的定价模型来跟踪债券的价格走势,在严格控制投资风险的基础上选择合适的投资对象以获得稳定收益。。同时,在市场配置层面,本基金将在控制市场风险与流动性风险的前提下,根据交易所市场和银行间市场等市场信用债券的到期收益率变化、流动性变化和市场规模等情况,相机调整不同市场中信用债券所占的投资比例。以现阶段为例,根据以上三个步骤所发掘出来的新兴动力主要围绕在以下四个方面延展:城镇化、扩大内需、战略性新兴产业、资源环境及人口约束等主题。同时本基金将结合国内经济的结构性变革趋势和产业政策导向,通过对经济结构调整和产业升级方向的前瞻性分析,把握新兴产业的崛起以及传统产业的升级换代所带来的中长期投资机会。3)其他投资原则:本基金将审慎投资于经中国证监会批准的其他金融工具,减少基金资产的风险并提高基金的收益。1、股票组合的构建方法本基金按照成份股在中证100指数中的基准权重构建股票投资组合。2、债券投资策略首先根据宏观经济分析、资金面动向分析和投资人行为分析判断未来利率期限结构变化,并充分考虑组合的流动性管理的实际情况,配置债券组合的久期;其次,结合信用分析、流动性分析、税收分析等确定债券组合的类属配置;再次,在上述基础上利用债券定价技术,进行个券选择,选择被低估的债券进行投资。(1)一般债券投资策略在目标久期控制及期限结构配置基础上,对于国债、中央银行票据、政策性金融债,本基金主要通过跨市场套利等策略获取套利收益。4、可转换债券投资可转换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点,是本基金的重要投资对象之一。。2、股票投资策略(1)能源革新主题的界定本基金投资的能源革新主题界定如下:①直接从事新能源产业相关的行业,包括新能源汽车、太阳能、光伏、风能、核能、水能、电力、页岩气、绿色照明、生物资源、天然气发电、地热、垃圾发电、氢能、锂电池、垃圾发电、储能、智能电网、节能环保等。,另外,本基金将密切关注可转债的套利机会和条款博弈机会。,三个指标是:(1)搜索因子指标:重点考虑互联网用户行为的大数据;(2)综合财务指标:考虑上市公司的基本面,重点考虑公司的财务指标,包括净资产收益率、资产收益率、每股收益增长率、流动负债比率、EV/EBITDAEV、净利润同比增长率、股权集中度、自由流通市值等指标;(3)综合动量指标:考虑最近一个月的个股价格收益率和波动率,得到风险调整后的动量指标。(3)科学配置投资品种管理人将通过研究国民经济运行状况,货币市场及资本市场资金供求关系,以及不同时期市场投资热点,分析国债、央票、金融债等不同债券种类的利差水平,评定不同债券类属的相对投资价值,确定组合资产在不同债券类属之间配置比例。基金管理人将对两类公司分别进行系统地分析,最终确定投资标的股票,构建投资组合。同时监控组合中证券的估值水平,在市场价格明显高于其内在合理价值时适时卖出证券。,(3)主动投资部分股票组合的调整1)在成份股内进行有限度调整。本基金参与股指期货交易,将采用流动性好、交易活跃的合约,以高效调整股票仓位。如今后法律法规对基金投资中小企业私募债券另有规定的,从其规定。。

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在沈阳2018-10-19

王锋莉进入股票备选库的股票具有较高的投资价值,一般具备如下特征:(1)备选股票所属行业竞争优势明显,发展状况良好,属于国民经济增长中的重点支柱行业,或受国家政策鼓励扶持的优势行业,具有较强的核心竞争优势;(2)在量化模型指标、基本面(包括估值、盈利能力、公司的治理结构、管理和产品、生产经营状况等),以及技术形态上,都具有更好的投资价值。

(二)股票投资策略本基金将采用“自下而上”精选个股策略,对受益于国家/地区产业政策及经济发展方向的相关上市公司进行深入挖掘,精选具有核心竞争优势和持续成长能力的优质上市公司。为控制基金偏离业绩比较基准的风险,本基金力求控制基金份额净值增长率与业绩比较基准间的日跟踪误差不超过%,年化跟踪误差不超过%。。其次,本基金在备选股票池中,按照下述方式选择100只股票作为外向企业100股票,并构建股票投资组合:①对国内外宏观经济进行深入研究的基础上,结合国内外经济发展趋势及对人民币的走势进行判断,并根据海外业务收入或成本与主营业务收入或成本的比值,按照由高到低的顺序进行排名,然后结合公司市值,营业收入及所处行业等情况优选100只外向企业公司股票。具体操作中,我们对行业的挑选重点分为两个部分,即行业平均增长率预测和行业综合评价。,4、资产支持证券投资策略本基金通过对资产支持证券资产池结构和质量的跟踪考察、分析资产支持证券的发行条款、预估提前偿还率变化对资产支持证券未来现金流的影响,谨慎投资资产支持证券。。

爱川钦也2018-2-23 15:54:47

因此,本基金不苛求股票价格的绝对低估,强调估值水平的合理性。,基金投资中小企业私募债券,基金管理人将根据审慎原则,制定严格的投资决策流程、风险控制制度和信用风险、流动性风险处置预案,以防范信用风险、流动性风险等各种风险。。1)行业成长阶段:判断行业所处成长阶段,本基金将优选成长初期的子行业,以及在成熟行业中精选具有新技术、新模式、新产品、新市场等突破的子行业。。

平野綾2018-2-23 15:54:47

同时,在市场配置层面,本基金将在控制市场风险与流动性风险的前提下,根据交易所市场和银行间市场等市场信用债券的到期收益率变化、流动性变化和市场规模等情况,相机调整不同市场中信用债券所占的投资比例。,通过对不同期限债券的利率变动趋势的比较分析,本基金将在确定组合久期的前提下,采取相应的债券期限配置,以从长期、中期和短期债券的利率变化差异中获取超额收益。。本基金选择恒生A股行业龙头指数成份股或备选成份股构建替代成份股。。

珍妮佛安妮斯顿2018-2-23 15:54:47

在此基础上,本基金将积极、主动地确定权益类资产、固定收益类资产和现金等各类资产的配置比例并进行实时动态调整。,(2)指数化投资部分股票组合的调整本基金所构建的指数化投资部分股票投资组合将根据中证100指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。。未来随着经济增长方式转变和金融改革深化,新金融主题的外延将会逐渐扩大,本基金将视实际情况调整上述对新金融主题股票的识别及认定。。

布莱金伯斯2018-2-23 15:54:47

(3)信用风险控制是管理人充分利用现有行业与公司研究力量,根据发债主体的经营状况和现金流等情况对其信用风险进行评估,以此作为品种选择的基本依据。,除此之外,本基金还将主要通过监测重要行业的产能利用率来辅助判断。。本基金在证监会允许的范围内适度投资权证,权证投资策略主要从价值投资的角度出发,将权证作为套利和锁定风险的工具,采用如下策略进行权证投资:(1)套利投资策略在权证和标的股票之间出现套利机会时,对权证进行套利投资。。

张玲玲2018-2-23 15:54:47

(2)风险锁定策略根据认沽权证和标的股票之间的价差,在投资标的股票的时候,同时投资认沽权证,锁定投资风险。,3、债券选择与组合优化本基金将根据债券市场情况,基于利率期限结构及债券的信用级别,在综合考虑流动性、市场分割、息票率、税赋特点、提前偿还和赎回等因素的基础上,评估债券投资价值,选择定价合理或者价值被低估的债券构建投资组合,并根据市场变化情况对组合进行优化。。本基金在对我国中小企业私募债市场发展动态紧密跟踪基础之上,依据独立的中小企业私募债风险评估体系,配备专业的研究力量,并执行相应的内控制度,更加审慎地分析单只中小企业私募债的信用风险及流动性风险,进行中小企业私募债投资。。

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